“进入康健这件事，能做多大，我们暂时没掌握，但这事儿做好了，相当于再造一个京东”2020年12月8日，京东康健CEO辛利军在北京京东总部。图/IC文 | 《财经》记者 赵天宇 向雪 编辑 | 王小凛冽的冬日没能阻盖住资本市场对京东康健（6618.HK）的热情。2020年12月8日上午9点半，京东康健在北京总部正式鸣锣上市，当看到开盘后的股价体现时，现场自发地发作出一阵欢呼。由于疫情影响，京东康健并未在香港联交所鸣锣，但这并不影响港股的热情。

停止12月8日收盘，京东康健每股110.0港元，涨幅到达55.85%；总市值到达3440亿港元。作为今年港股最大规模的IPO，投资者反映踊跃。12月7日披露信息显示，京东康健面向香港公然发售的部门获得超额认购近422倍，国际公然发售超额认购凌驾31倍，京东康健在国际发售与香港公然发售价定为每股70.58港元，若不行使超额配股权，全球发售召募资金净额预计约为264.57亿港元。

“进入康健这件事，能做多大，我们暂时没掌握，但这事儿做好了，相当于再造一个京东。”这是京东团体董事局主席兼CEO刘强东对京东做康健的希望。京东康健上市首日，京东团体（9618.HK）午间市值约达1万亿元，仅从市值上权衡，刘强东所言“再造一个京东”的愿景已开端告竣三分之一。辛利军是京东康健CEO。

外界所知的辛利军，是在2019年7月上任，全面卖力京东康健的战略、治理、业务生长等事情。在上市仪式的现场，在主持人逐一先容与会者时，人们给了辛利军更长时间的掌声。

“站在新的起点，京东康健将承袭‘成为国民首席康健管家’的使命，不懈努力，连续为用户提供易得、便捷、优质和可肩负的医疗康健产物与服务。”辛利军说。刘强东与辛利军的两次对话京东康健上市的场景，搬到了位于北京亦庄的京东团体总部大楼一层大厅里，9点左右已经人来人往，从各个角度与金色的锣合影。

半年前，6月18日京东团体在港交所二次上市的仪式，同样在这里举行，因而本次京东康健上市，许多投行、财政人士你来我往，互动交际，相互已是熟面貌。与京东团体二次上市略有差别，本次京东康健上市仪式更为审慎，在线上集会司空见惯的后疫情时代，甚至没有做敲锣仪式的现场直播。根据京东康健的形貌，要实现的是一个“以供应链为焦点、医疗服务为抓手、数字驱动的用户全生命周期全场景”的康健治理平台。

现在，京东康健通过零售药房业务和在线医疗康健服务业务，打造“医、药联动”闭环体系。京东康健从2019年就已经实现谋划盈利。

其披露财报数据显示，公司在2020年前三季度收入为132亿元，同比增长77.1%。乐成上市的背后，也流传出京东康健业务的一波三折。

2014年，有泰州市主要向导找到刘强东，希望和京东平台配合打造“医药城”项目。但刘强东派出的考察组回来后却说“政策没有，风险太大”，没法做。不外，刘强东没有放弃康健这个领域，他让时任京东商城POP开放平台事业部总司理辛利军带队再次去调研，然而，结论还是“太难”。

刘强东则直接回复辛利军团队，“医药和医疗行业有许多亟待解决的问题，时机庞大，你们要么做成，要么换人。”于是，辛利军再次一头扎到泰州，频繁考察交流。最终，2017年7月，京东与泰州签订“康健泰州”战略互助协议，双方互助建设现代化医疗康健工业园。同年12月，京东康健推出在线问诊服务，京东康健开始从医药电商阶段跨入互联网医疗阶段。

在正式出任京东康健CEO前，辛利军被刘强东拉到北京郊区聊了一次。刘强东提了两个详细要求：一是“给京东18万兄弟们积个福”，把他们的康健管好；二是初期可以不计投入。根据招股书的形貌，京东康健致力于建设一个完整、全面的“互联网+医疗康健”工业生态。自2014年成为京东独立的业务类目运营，六年来，京东康健的业务规模涉及医药供应链、互联网医疗、康健治理、智慧医疗等，产物及服务可笼罩医药康健实物全工业链、医疗全流程、康健全场景、用户全生命周期。

辛利军将京东康健的盈利支点放在了在线零售药房业务上，接纳三种模式运营：自营、在线平台及全渠道结构。自营模式主要是指京东大药房；在线平台模式主要是第三方商家入驻，现在拥有凌驾9000家第三方商户；全渠道结构是为满足用户紧迫性用药需求，可以为全国200个都会的用户提供7*24的当日达、越日达、30分钟达服务。停止2020年9月20日，京东互联网医院入驻医生数量则已经翻了一倍，凌驾6.8万。停止2020年上半年，平台日均在线问诊量近9万，相比去年同期增长6倍。

线上卖药时代来了“蛋糕就那么大，又来一个带齐全套餐具的，市场预计要哆嗦一下。”面临京东康健的上市，一位从业者叹息道。财报显示，2019年京东康健实现总收入108亿元。

其中，零售药房收入占到京东康健总收入的绝大部门，如在2019年，京东康健医药和康健产物销售收入占其总收入的87.0%。以此盘算，2019年京东康健在医药和康健产物的销售收入约为93.96亿元。在中国，约有八成的药品通过医院渠道卖出。据国家卫健委编写的《2020中国卫生康健统计年鉴》数据，停止2019年年底，平均每所公立医院总收入2.76亿元，其中，药品收入（门急诊+住院）为7792.8万元。

若仅以药品收入的数据相比，2019年，京东康健在医药和康健产物的销售收入，约莫相当于120个公立医院。三级医院的收入水平显然更高。《2020中国卫生康健统计年鉴》数据显示，2019年平均每家三级医院的的总收入为9.61亿元，其中，药品收入（门急诊+住院）为2.74亿元。

也就是说，2019年京东康健在医药和康健产物的销售收入，大致相当于34个三级医院药品收入的总和。凭据弗若斯特沙利文陈诉，按2019年收入计，京东康健零售药房业务所占市场份额为29.8%。这让线下药房也难免“哆嗦”，是因为医药零售是其收入命脉所在。

停止现在，中国A股上市的连锁药店公司共有四家，划分是老黎民（603883.SH）、一心堂（002727.SZ）、益丰药房（603939.SH）和大参林（603233.SH），主营业务为医药零售和批发等，医药零售是四大连锁药房的焦点收入泉源。从2019年年报数据来看，这四家连锁药店年营收均在百亿元左右，医药零售收入占泰半壁山河。2019年，老黎民营收116.63亿元，医药零售板块102.89亿元；一心堂年报显示2019年公司营业总收入104.79亿元，药品零售业务收入98.74亿元；益丰药房2019全年实现营业收入102.76亿元，零售业务营收95.89亿元；大参林2019年营业收入实现111.4亿元，其零售板块收入到达106.6亿元。也就是说，上述四大连锁药店各自的药品零售收入规模，京东康健与之险些平起平坐，均在百亿元上下。

2019年，一心堂门店数量到达了6266家，老黎民为5128家，大参林4756家，益丰药房为4752家。这些连锁药店上市企业百亿元收入的背后是上千家线下药店的总和，而京东康健以一己之力，营收险些相当于上千家药店。京东康健与阿里康健恐有一战老牌的药店，显然也已感应了隆冬的凌厉，不乏接纳靠近取暖者。好比一心堂，在2020年11月16日与京东康健告竣互助，包罗药房门店数字化升级、京东康健&一心堂同盟大药房、互联网医院及医生资源、专科互联网医疗、O2O、中药工业链等方面。

实际上，中国的医疗康健行业还处于数字化低级阶段，医药电商市场另有较大扩容空间，或对线下药店造成一定打击。数据显示，2019年全国只有2.1％的药品是通过线上药店销售的。在线上战场，以“卖药”为业的互联网医疗企业，不止京东康健一家。2014年，阿里康健就已借壳中信21世纪在港股乐成上市，恒久以来，医药电商业务就是其最大的收入泉源。

此番京东康健登录港交所，与早已于6年前上市的阿里康健正面交锋，京东康健与阿里康健恐有一战。阿里康健财报显示，2019年3月31日至2020年3月31日，阿里康健实现总营收95.96亿元，医药电商业务合计占比凌驾九成，达93亿元左右。

其中，医药自营业务营收到达81.34亿元，占比84.76%，医药电商平台业务11.70亿元，占比12.19%。整体来看，在医药电商领域，阿里康健与京东康健难分伯仲。2019年3月31日至2020年3月31日阿里康健医药电商93亿元的收入，2019年，京东康健医药和康健产物收入为94亿元。

停止12月8日晚间收盘，京东康健涨55.85%，阿里康健涨3.91%；京东康健市值3440亿港元，逾越阿里康健市值3216亿港元，后者上市已有6年。本文由树木计划作者【财经杂志】创作，独家公布在今日头条，未经授权，不得转载。

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